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शेयर बाजार ने हाल के सप्ताहों में कृत्रिम बुद्धिमत्ता में उछाल से सॉफ्टवेयर कंपनियों और अन्य कथित हारे हुए लोगों को दंडित करने में तेजी दिखाई है, लेकिन क्रेडिट बाजार अगला स्थान होने की संभावना है जहां एआई व्यवधान जोखिम दिखाई देता है। यूबीएस विश्लेषक मैथ्यू मिश।
मिश ने बुधवार के एक शोध नोट में कहा कि अगले साल कॉरपोरेट ऋणों में अरबों डॉलर की चूक होने की संभावना है क्योंकि कंपनियां, विशेष रूप से निजी इक्विटी के स्वामित्व वाली सॉफ्टवेयर और डेटा सेवा कंपनियां एआई के खतरे से प्रभावित होंगी।
यूबीएस के क्रेडिट रणनीति प्रमुख मिश ने एक साक्षात्कार में सीएनबीसी को बताया, “हम उस हिस्से में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं जिसे हम तीव्र, आक्रामक व्यवधान परिदृश्य कहते हैं।”
यूबीएस विश्लेषक ने कहा कि उन्होंने और उनके सहयोगियों ने इस वर्ष और उससे आगे के लिए अपने पूर्वानुमानों को अद्यतन करने के लिए जल्दबाजी की है क्योंकि एंथ्रोपिक और ओपनएआई के नवीनतम मॉडलों ने एआई व्यवधान के आगमन की उम्मीदों को तेज कर दिया है।
मिश ने कहा, “बाजार प्रतिक्रिया देने में धीमा रहा है क्योंकि उन्होंने वास्तव में नहीं सोचा था कि यह इतनी तेजी से होने वाला है।” “लोगों को इस विघटन जोखिम के लिए क्रेडिट का मूल्यांकन करने के पूरे तरीके को फिर से जांचना पड़ रहा है, क्योंकि यह ’27 या ’28 का मुद्दा नहीं है।”
इस महीने एआई को लेकर निवेशकों की चिंताएं बढ़ गई हैं, क्योंकि बाजार प्रौद्योगिकी को प्रौद्योगिकी कंपनियों के लिए एक उभरती ज्वार की कहानी के रूप में देखने से हटकर एक विजेता-टेक-ऑल डायनामिक के रूप में बदल गया है, जहां एंथ्रोपिक, ओपनएआई और अन्य मौजूदा कंपनियों के लिए खतरा हैं। सॉफ्टवेयर कंपनियों पर सबसे पहले और सबसे ज्यादा मार पड़ी, लेकिन बिकवाली की एक निरंतर श्रृंखला ने वित्त, रियल एस्टेट और ट्रकिंग जैसे असमान क्षेत्रों को प्रभावित किया।
अपने नोट में, मिश और अन्य यूबीएस विश्लेषकों ने एक आधारभूत परिदृश्य पेश किया है जिसमें लीवरेज्ड ऋण और निजी ऋण के उधारकर्ताओं को इस वर्ष के अंत तक ताजा डिफ़ॉल्ट में $ 75 बिलियन से $ 120 बिलियन का संयुक्त रूप दिखाई देता है।
सीएनबीसी ने 2026 के अंत तक उत्तोलन ऋण और निजी ऋण के लिए डिफ़ॉल्ट में क्रमशः 2.5% और 4% तक की वृद्धि के लिए मिश के अनुमान का उपयोग करके उन आंकड़ों की गणना की। वे बाजार हैं जिनका आकार 1.5 ट्रिलियन डॉलर और 2 ट्रिलियन डॉलर होने का उनका अनुमान है।
‘उधारी की कमी’?
लेकिन मिश ने अधिक अचानक, दर्दनाक एआई संक्रमण की संभावना पर भी प्रकाश डाला, जिसमें डिफ़ॉल्ट उनकी आधार धारणा के अनुमान से दोगुना बढ़ जाता है, जिससे कई कंपनियों के लिए फंडिंग में कटौती होती है, उन्होंने कहा। यह परिदृश्य वॉल स्ट्रीट शब्दजाल में “पूंछ जोखिम” के रूप में जाना जाता है।
उन्होंने कहा, “नुकसान का असर यह होगा कि आपको ऋण बाजारों में ऋण संकट का सामना करना पड़ेगा।” “आपके पास लीवरेज्ड क्रेडिट का व्यापक पुनर्मूल्यांकन होगा, और आपको क्रेडिट से आने वाले सिस्टम को झटका लगेगा।”
यूबीएस विश्लेषक के अनुसार, जबकि जोखिम बढ़ रहे हैं, वे बड़े निगमों द्वारा एआई अपनाने के समय, एआई मॉडल में सुधार की गति और अन्य अनिश्चित कारकों से नियंत्रित होंगे।
उन्होंने कहा, “हम अभी उस जोखिम वाले परिदृश्य की मांग नहीं कर रहे हैं, लेकिन हम उस दिशा में आगे बढ़ रहे हैं।”
उत्तोलन ऋण और निजी ऋण को आम तौर पर कॉर्पोरेट ऋण के जोखिम भरे कोनों में माना जाता है, क्योंकि वे अक्सर निम्न-निवेश-श्रेणी की कंपनियों को वित्तपोषित करते हैं, उनमें से कई निजी इक्विटी द्वारा समर्थित होते हैं और उच्च स्तर का ऋण लेते हैं।
जब एआई व्यापार की बात आती है, तो मिश के अनुसार, कंपनियों को तीन व्यापक श्रेणियों में रखा जा सकता है: पहले एंथ्रोपिक और ओपनएआई जैसे मूलभूत भाषा मॉडल के निर्माता हैं, जो स्टार्टअप हैं लेकिन जल्द ही बड़ी, सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियां हो सकती हैं।
दूसरे जैसे निवेश-ग्रेड सॉफ्टवेयर फर्म हैं बिक्री बल और एडोब जिनके पास मजबूत बैलेंस शीट है और चुनौती देने वालों से बचने के लिए एआई को लागू कर सकते हैं।
अंतिम श्रेणी निजी इक्विटी-स्वामित्व वाली सॉफ्टवेयर और डेटा सेवा कंपनियों का समूह है, जिन पर अपेक्षाकृत उच्च स्तर का कर्ज है।
“इस पूरे परिवर्तन के विजेता – यदि यह वास्तव में बन जाता है, जैसा कि हम तेजी से विश्वास कर रहे हैं, एक तीव्र और बहुत विघटनकारी या गंभीर [change] – विजेताओं के उस तीसरी बाल्टी से आने की संभावना कम है,” मिश ने कहा।
