एक्सचेंज 2016 से सार्वजनिक होने की कोशिश कर रहा है, लेकिन बार-बार नियामक जांच और पिछले विवादों ने योजना को रोक रखा है। उम्मीद है कि दिल्ली उच्च न्यायालय सोमवार या इस सप्ताह के अंत में इस मामले पर सुनवाई करेगा, जिसके फैसले से एनएसई की लिस्टिंग गाथा में अगले कदमों पर असर पड़ने की संभावना है।
अग्रवाल की याचिका के केंद्र में कॉरपोरेट एक्शन एडजस्टमेंट (सीएए) पर सेबी का ढांचा है, जो बोनस मुद्दों, स्टॉक विभाजन और असाधारण लाभांश के दौरान डेरिवेटिव ट्रेडिंग में “मूल्य तटस्थता” सुनिश्चित करने के लिए पेश किया गया है। सरल शब्दों में, इसका मतलब है कि डेरिवेटिव व्यापारियों की आर्थिक स्थिति ऐसी कॉर्पोरेट कार्रवाइयों से पहले और बाद में अपरिवर्तित रहनी चाहिए। अग्रवाल का आरोप है कि एनएसई ने इस ढांचे का उल्लंघन किया है. मूल्य और मात्रा दोनों को समायोजित करने के बजाय, एनएसई ने केवल कीमतों में बदलाव किया, अग्रवाल सहित डेरिवेटिव व्यापारियों के खातों से सीधे लाभांश-समतुल्य राशि डेबिट कर दी। प्रतिभूति अनुबंध (विनियमन) अधिनियम के तहत, लाभांश केवल शेयरधारकों का होता है, डेरिवेटिव व्यापारियों का नहीं।
उन्होंने याचिका में कहा, ”इसलिए विवादित डेबिट क़ानून के दायरे से बाहर है।”
अग्रवाल ने कहा कि एनएसई में उनकी शिकायतें बिना सुनवाई के बंद कर दी गईं और सेबी ने स्वतंत्र समीक्षा के बिना एक्सचेंज की कार्रवाई को बरकरार रखा। उन्होंने कहा कि डेबिट किए गए धन का विवरण मांगने वाले सूचना के अधिकार (आरटीआई) अनुरोधों को बार-बार खारिज कर दिया गया, जिससे “पूर्ण सूचना शून्य” पैदा हो गया और सेबी चेयरपर्सन को भेजे गए ईमेल का जनवरी 2026 तक कोई समाधान नहीं हुआ।
सेबी को दी गई उनकी शिकायत में बताया गया है कि कैसे सेबी के नियमों का उल्लंघन करते हुए सीएए के बहाने डेरिवेटिव व्यापारियों से धन का दुरुपयोग किया गया, ऑफ-मार्केट डेरिवेटिव लेनदेन की अनुमेयता और निवेशक सुरक्षा और बाजार अखंडता के लिए गंभीर प्रभाव। उन्होंने अनुरोध किया था कि सेबी एनएसई के आईपीओ के लिए तब तक कोई मंजूरी न दे जब तक कि मामले की पूरी तरह से जांच न हो जाए और इसका समाधान न हो जाए।
एजेंसियाँअग्रवाल ने कहा, अनसुलझे वैधानिक उल्लंघनों, अपारदर्शी फंड प्रवाह और प्रणालीगत चिंताओं के बावजूद, सेबी ने एनएसई के आईपीओ को मंजूरी दे दी। रिट में “नियामक जवाबदेही, वैधानिक और परिपत्र-आधारित कर्तव्यों का प्रवर्तन, और सार्वजनिक निवेशकों के लिए अपूरणीय पूर्वाग्रह को रोकने के लिए अंतरिम प्रतिबंध” की मांग की गई है। सेबी ने इस मामले पर सवालों का जवाब नहीं दिया।
बाजार नियामक की 30 जनवरी की एनओसी एनएसई को औपचारिक रूप से आईपीओ प्रक्रिया शुरू करने – बैंकरों और कानूनी सलाहकारों को नियुक्त करने और लिस्टिंग दस्तावेजों का मसौदा तैयार करने की अनुमति देती है।
एक्सचेंज के आईपीओ के लिए इंतजार भारत में सबसे लंबे समय तक चलने वाले और बारीकी से देखे जाने वाले इंतजार में से एक रहा है, 18 अक्टूबर 2016 को सेबी को पहला आवेदन प्रस्तुत किया गया था। नियामक ने शुरू में सह-स्थान मामले से संबंधित चिंताओं, एक्सचेंज में प्रशासन की खामियों और इसके प्रौद्योगिकी बुनियादी ढांचे के मुद्दों के कारण मंजूरी रोक दी थी। तब से, एनएसई ने मंजूरी के लिए बार-बार सेबी से संपर्क किया है। मार्च 2025 में तुहिन कांता पांडे द्वारा सेबी प्रमुख के रूप में कार्यभार संभालने के बाद, उन्होंने एनएसई आईपीओ मुद्दे की जांच के लिए एक आंतरिक समिति का गठन किया।
